Covered Call基金经受住关税考验
最近我建议太太把卖房获得的资金投入到JEPQ，这是一只以纳指100ETF为基础的Covered Call ETF。
恰好，看到这周的Barron's有篇文章，就是谈到Covered Call基金在波动市况下的表现。
投资者对备兑开仓基金（Covered-Call Funds）爱不释手，这类基金允许你继续持有股票，却能避免市场剧烈波动带来的“过山车”体验。最新的市场事件显示，这些基金大体实现了它们的承诺——不过，代价是可能错失部分上涨收益。
备兑开仓基金的操作方式是：持有一篮子股票，然后卖出高于现价的看涨期权（即“虚值”期权），从中赚取权利金。
这种收入流让基金获得可观的收益率，并在股市下跌时抵消部分损失。
但缺点是：如果股票大幅上涨，盈利空间会被封顶，因为期权赋予买方以固定价格买入股票的权利。
投资者对备兑开仓基金（Covered-Call Funds）爱不释手，这类基金允许你继续持有股票，却能避免市场剧烈波动带来的“过山车”体验。最新的市场事件显示，这些基金大体实现了它们的承诺——不过，代价是可能错失部分上涨收益。
备兑开仓基金的操作方式是：持有一篮子股票，然后卖出高于现价的看涨期权（即“虚值”期权），从中赚取权利金。
这种收入流让基金获得可观的收益率，并在股市下跌时抵消部分损失。
但缺点是：如果股票大幅上涨，盈利空间会被封顶，因为期权赋予买方以固定价格买入股票的权利。
市场表现与资金流入
今年以来，投资者已净流入40亿美元到摩根大通股票溢价收益ETF（JEPI）。- 该基金是目前最大规模的主动型ETF，持有美国大型股并卖出S&P 500的看涨期权。
- 当前年化收益率为11%（最近30天数据，因关税相关波动导致权利金溢价上升，暂时偏高）。
近期市场考验
今年4月2日“解放日”，特朗普政府对数十个国家加征新关税，导致市场大幅波动：- S&P 500在不到一周内暴跌超10%，随后又迅速反弹，1个月内反弹近14%，基本抹平跌幅并持续上涨。
- JEPI在4月2日至8日期间下跌10.3%，同期S&P 500下跌12.1%。
- 但自那以后，S&P 500反弹17%，JEPI只涨了10%。
- JEPI的波动率约为市场的2/3。基金经理Hamilton Reiner表示：“当市场大涨时，我们跟不上，因为我们用未来的上涨换取了今天的收益。”
投资建议与对比
备兑开仓基金因其平滑波动、稳定收益的卖点，持续吸引资金流入，无论牛市还是熊市。 但CFRA ETF研究主管Aniket Ullal建议，投资者也应考虑其他选项，比如专注于分红股票的基金。 对比案例：- 规模880亿美元的先锋分红成长ETF（VIG），在4月2日至8日的暴跌中下跌10.8%，但截至5月22日（包括市场下跌和反弹），整体微涨0.1%。