在IB券商，像巴菲特那样“借钱”投资日本五大商社，怎么做？

股神巴菲特在最后一次出席股东大会上，为日本五大商社站台，新CEO表示愿意长期不卖，这点引发我的兴趣。 巴菲特投资在五大商社的资金成本大约是138亿美元，目前持仓的总市值是235亿美元，已经浮盈了100亿！ 而这138亿美元的资金，也是巴菲特在日本进行发行债券“借来”的。换言之，巴菲特目前浮盈这100亿美元，实际上没有真金白银拿出一毛钱。 同样的方法，我们普通人能不能做？ 在研究几天五大商社和IB的融资操作后，我决定小小尝试，融资10W美元，投资五大商社。 一般IB默认是没有开通日股交易权限的，登录后台，找到设置里的“交易许可”，把股票交易里的“日本”勾选上，就行了。 在今天上午，我买入五大商社，操作和买卖美股完全一致。 此次交易实际成交如下： 我没有兑换任何日元，直接用IB的美股持仓的可融资额，总共1390W日元。所以在IB的现金结余里，就出现了“JPY现金 -13.9M”。 意思是，日元方面我负债1390W日元，大约10W美元。 那这融资的利息是多少呢？IB的官网里也可以计算： IB的融资利率是按照阶梯制来计算的。前1100W日元，融资利率是1.895%，随后的290W日元，利率就降低到1.395%，借得越多，IB的融资利率越便宜。 本质上，IB是用来做“大额交易”的，所以看到有人抱怨它界面不如富途如何如何，我只能笑笑，因为他们根本没有充分利用IB的特点。 这1390W日元融资，整体的利率是1.791%。 不要单纯觉得这个利率是高还是低，关键要看我们投资的五大商社本身能够给我们带来什么。 我用Snowball Analytics来管理现金流投资组合，为此次投资专门设了一个日股的Portfolio，按照现在预测的税后股息（按照日本和香港双边协定的10%来扣除withholding tax），预期每年可以获得50.5W日元的股息收入。 其中一半支付融资利息，剩余的就是此次投资的净股息收益。 当然，如果未来五大商社减少派息，又或者日本央行会大幅度加息，会不会导致股息都涵盖不了融资利息？ 答案很简单：会！这就是投资风险。甚至于如果出现上面这种情况，股价都可能会大幅度下跌！ 于是会出现一个新问题，会不会被margin call？ 答案同样很简单：以我的融资比例，不会。 借Mr.Market市场先生网站上的一张图就能很清晰解释。 在IB复杂无比的界面上，有两个对于融资非常重要的指标：维持保证金，以及剩余流动性。 维持保证金的意思是，咱们在IB内所有资产加在一起的净值，不可以低于这个数字，如果真的触及，IB直接会斩仓，从而保证他自己不会亏钱。 剩余流动性的意思就是，在发生斩仓之前，咱们有多少的“可跌空间”。 我目前的IB内资产净值是240W美元，维持保证金这个数字是20W美元，剩余流动性是210W美元。意思就是，我要亏损210W美元，才会触达到维持保证金这个数字。 但我此次融资只借了1390W日元，大约10W美元，就算发生极端金融危机，也不至于会触发到维持保证金的额度。所以，就这笔投资，我完全不用担心正常股价波动而导致Margin Call的可能性。 那最后，这样的投资值不值呢？因为我在后台也收到有网友的提问，我写一下我的思路。

问题一：巴菲特买五大商社，是为了和巴郡其他产业链联动，而不是本身的投资价值？

假设巴菲特通过持有五大商社的股份，让巴郡在和这些商社谈供应链合作时有更多优势，能让自己的其他子公司赚更多，我可能会相信，但这不会损害五大商社自身的利益。 道理其实很简单：巴菲特只是五大商社的“小股东”，每家最多持股10%左右，并不是控股股东。你说，其他股东会允许一个10%的小股东来“占便宜”，让自己的盈利受损吗？我觉得只要董事会脑子清醒，都不会同意这种事，对吧？ 虽然我没查到五大商社和巴郡私下有没有直接业务合作，但就算有，也大概率是双赢的。五大商社自己赚得多，投资价值自然也高，这和我们讨论它的投资机会并不冲突。

问题二：看好五大商社，为什么不用现金买？借钱不是还要付利息吗？

这笔账不能这么算！我有10万美元现金，想投日本五大商社，但又不想把美元换成日元。我可以怎么做？我继续把这10万美元投在美股，比如QQQM、SCHD这些我一直在定投的标的上。 接着，我把手头的指数基金、分红ETF，还有其他美股资产抵押，直接融资买入五大商社的股票。 五大商社每半年派一次息，这笔股息可以用来支付融资利息，剩下的还能慢慢还本金。理想情况下，现金账户里日元余额（负数）在不断减少。 其实，我并没有在美股和日股之间“二选一”，而是全都要！如果美股继续涨，我的资产额也在增加，反而能拉低日股融资杠杆的比例。 汇率风险有没有？肯定也有。 最后卖出日股、换回美元时，要看当时汇率。但那只是一次性的事。如果以日元计价，日股投资是盈利的，我其实就“凭空”多了一笔日元现金。至于换回美元时汇率怎样，只是回报高低的问题。我不需要天天为支付利息和汇率波动而烦恼，也不会因为兑换损失而焦虑。 说到底，如果只看五大商社的股息率，还要考虑日元风险，我其实不太愿意用现金直接买。但现在能用比股息率还低的利率借日元来投资，又不影响美股定投，相当于“无成本投资”！哪怕回报率只有1%，这也是“套利”出来的钱。

问题三：同样思路能不能投资港股里的高息股？

不能！至少IB里给到的港币融资利率太高。 你说也可以借日元，然后再换成港币投资？ 可以，但是这样会额外带来一个日元和港币的汇率波动风险。事实上，很多私行RM就是帮他们的客户，通过借日元或瑞士法郎，来进行其他的投资，因为这两种货币的融资利率可以很低，同时再用衍生品工具来对冲汇率风险。很显然，至少在IB内进行这样的操作，不是普通小投资者可以实现的。

最后问题：这种投资方式适合你吗？

很不好意思，我的答案也很简单：只要问出这个问题，答案就是不适合。 甚至于在后台，我还看到有人问：IB是什么？ 我分享自己的投资方式，也不收费，你连打赏都没有，就想免费从零教你怎么做？万一亏了钱，你说不定还回头还来骂我，我图什么？ 所以，除了我自己的保险客户以及我团队同事之外，凡是来问投资建议的，我都会回答：不建议投资。 大部分人对于境外投资的知识几乎为零，凡是投资，没有可能无风险，缺乏足够认知的情况下，哪怕长期能赚钱，但你拿不住长期。 巴菲特和新CEO说，持有五大商社预计50年不卖，不谈是不是吹牛，但我们小散户，能拿个一年都算长期投资了，理念完全不同。 这也是为何，虽然我会分享自己的投资方法，但是如果给建议，我还是会首选你配置美元储蓄保险，让保险公司来替你做稳健投资，未来的收益也可以在一定范围内预期到，比投资基金要稳健得多。已经很不错啦。 在做好保险的情况下，如果你有幸能成为我的客户，再来约我聊聊其他投资，我也当然愿意帮你，这也是我的客户服务内容嘛。